26年十大股票配资平台中金：小鹏集团-W看护跑赢行业评级计算价90港元

此前几天，1月22日，一份署名“长公主”的致歉声明在网络上流传。声明中，其表示对网络上有关东方甄选的相关信息未进行严格细致的核实与甄别，便基于带着个人情绪进行了片面解读和输出自己的观点，相关言论给东方甄选的名誉和商业形象带来一定程度上的负面影响。对此郑重向东方甄选平台表示诚恳的歉意。

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　　中金发布研报称，面前小鹏集团-W（09868，XPEV.US）港/好意思股分裂对应2026年1.1/1.1x P/S，看护跑赢行业评级，考虑公司AI业务参加加大、芯片本钱高涨，下调2026年Non-GAAP净利润 25%至23亿元，看护2027年盈利预测。公司泛AI业务加快鼓动，看护港/好意思股计算价90港币/23好意思元，SOTP估值参考正文，分裂较面前股价存36%/40%上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　1Q26功绩适合该行预期

　　公司公布1Q26功绩：营收130.3亿元，同比-17.6%/环比-41.4%；Non-GAAP净耗费为16.9亿元，功绩适合该行预期。

　　1Q26委用量同比回落但结构改善，单车收入同环比训诫

　　公司1Q26委用62，682辆，同比-33.3%，环比-46.1%。分车型看，MONA M03仍为主力车型，1Q26委用20，432辆，占总销量约32.6%；X9和P7+分裂委用9，上海期货配资171辆和9，066辆，共计孝敬约29%。成绩于居品结构改善，1Q26公司单车收入为175，478元，同比+14.8%，环比+7.0%。

　　汽车业务毛利率同比增长；前瞻参加带动研发用度增长

　　1Q26公司毛利率为20.6%，同比+5.0ppt，环比-0.7ppt；其中汽车业务毛利率为12.1%，同比+1.6ppt，环比-0.9ppt。汽车毛利率同比训诫主要受益于本钱着落及车型组合改善，环比着落主要系存储芯片及电板关系本钱上升带来的单车本钱加多。研发用度29.1亿元，同比+46.8%，环比+1.1%，主要系新车型及AI关系工夫开导用度加多；SG&A用度同环比着落。

　　2Q毛利率有望保握清静；泛AI生态加快进化

　　小鹏GX定位全尺寸新科技旗舰SUV，26.98万元起的限时权力价较市集预期更低，上市12小时大定破损24，863辆。公司已在国外修复3个坐褥基地，该行瞻望出口量有望逐季朝上；高端车型及国外占比训诫，有望对冲本钱高涨压力。智能化方面，该行判断VLA2.0有望握续OTA，训诫模子智力上限；公司绸缪在3Q展示新一代东说念主形机器东说念主Iron、推动Robotaxi运行示范运营，该行觉得公司智能化参加有望沉稳由工夫跨越转向居品体验和交易价值达成阶段。

　　风险领导：AI+业务阐扬不足预期；乘用车市集需求不足预期

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